Hubo un tiempo en que MoatLens mostraba una cifra: un valor calculado por acción, bien redondeado, con dos decimales. Parecía el resultado de una medición. No lo era. La eliminamos — y ahora la sustituimos por algo que funciona de otra manera.
Una aplicación que emite un valor de empresa actúa como si conociera el futuro. No lo conoce. Lo que conoce son datos del pasado y un modelo que alguien alimentó con supuestos. Los supuestos deciden el resultado — y son justamente los que el usuario nunca ve.
En nuestro caso se sumó todo lo que suele salir mal en esos cálculos: un tope que recortaba en silencio los supuestos de crecimiento y aun así presentaba el resultado como un valor. Un punto en el que el crecimiento de ingresos y el crecimiento del beneficio entraban en la misma fórmula aunque son dos magnitudes distintas. Cotizaciones secundarias en las que la cotización y el balance se llevan en monedas diferentes. Cada error pequeño por sí solo — juntos daban cifras que nadie podía defender. Así que desconectamos la función en lugar de remendarla.
La nueva función se llama «Tu rango de valor» y está en la vista de la acción, marcada visiblemente como beta. Ajustas cuatro supuestos: cuánto dinero libremente disponible por acción genera la empresa al año, con qué fuerza debe crecer eso durante diez años, qué rentabilidad exiges como mínimo por el dinero que pones, y qué queda de forma duradera después. MoatLens te propone valores iniciales procedentes de las cifras publicadas de esa empresa e indica en cada línea de dónde vienen. Puedes cambiarlos todos.
No sale una cifra, sino un rango: un extremo prudente, uno intermedio y uno optimista. Eso no es un defecto, es la afirmación misma. Quien da una cifra única reclama una precisión que una estimación no tiene.
Debajo de cada control se explica qué provoca — en tus propias cifras, no en abstracto. Al lado figura cuánto pesa ese supuesto en comparación con los demás. En la mayoría de las empresas es la rentabilidad exigida la que más mueve el resultado, muy por delante del flujo de caja y del crecimiento.
Míralo de cerca. La rentabilidad exigida es el único de los cuatro supuestos para el que no hay nada que consultar. En el flujo de caja y en el crecimiento está debajo la historia de la empresa. Bajo el descuento dice: para esto no hay nada que consultar — este valor es pura expectativa. La tuya. Y es justamente la que más mueve el resultado.
Esa es la verdad incómoda de toda valoración de empresas, y con nosotros está ahora visible en la pantalla en lugar de en la letra pequeña: la cifra es en gran parte tu propia expectativa. Quien lo sabe la trata como una referencia. Quien no lo sabe la toma por un diagnóstico.
Tres cosas que esto puede y una cifra dada no. Es trazable: cada fórmula está abierta, cada valor inicial nombra su fuente, y puedes contradecir un resultado cambiando el supuesto con el que no estás de acuerdo. Recoge tu conocimiento: si conoces un sector y sabes que el último año fue atípico, puedes incorporarlo. Y gana valor con el tiempo: solo se guardan tus supuestos, nunca el resultado. Dentro de un año podrás releer qué supusiste entonces y ver qué se cumplió. Es la única respuesta que puede recibir una estimación de valor — y te hace mejor la próxima vez.
Los inversores con experiencia hacen ese cálculo aproximado de todos modos antes de tomarse en serio una empresa — casi siempre en papel, en unos minutos, con supuestos gruesos. No construimos un sustituto de eso. Construimos el papel.
Lo que la función no hace: no emite ningún juicio sobre la cotización. Ni semáforo, ni escala de colores, ni distancia porcentual al precio, ni recomendación de compra o venta. Pone tu rango y la última cotización uno junto al otro y describe dónde se sitúa esta — nada más. La conclusión la sacas tú.
Y donde los datos no sostienen, no calcula. En una empresa en fase de pérdidas los campos quedan vacíos y explican por qué. En una cotización secundaria con monedas mezcladas la función ni siquiera aparece. Mejor ninguna cifra que una en la que no se puede confiar — esa fue la razón para retirar el valor antiguo, y sigue siendo el criterio.
La función es nueva y lleva una marca beta. Puede cambiar, y seguimos aprendiendo de ella. Si algo te resulta confuso, erróneo o engorroso: escríbenos. Justo para eso sale primero como beta.